El Banco Central aceleró sus compras y sumó más de 1.100 millones de dólares en la semana
La autoridad monetaria adquirió este jueves 230 millones de dólares en el mercado cambiario oficial, consolidando una racha de 128 ruedas consecutivas con saldo positivo.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) extendió su racha compradora en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) al registrar una absorción de 230 millones de dólares durante la jornada de este jueves. Con esta nueva intervención diaria, la entidad monetaria dirigida por la conducción oficial logró acumular un saldo neto positivo de 1.115 millones de dólares en apenas cuatro jornadas operativas, una cifra que evidencia una aceleración significativa en el ritmo de acumulación de reservas internacionales durante el período invernal.
La seguidilla de compras diarias del organismo no es un hecho aislado, sino que forma parte de un proceso de acumulación de divisas que ya encadena 128 ruedas consecutivas sin registrar saldos netos vendedores en el mercado mayorista de cambios. Esta persistencia reguladora ha permitido robustecer las tenencias brutas y netas del balance de la institución, en un contexto macroeconómico caracterizado por el estricto control de las importaciones y la liquidación sostenida de divisas por parte del complejo agroexportador y de otros sectores estratégicos de la economía local.
La dinámica del mercado mayorista estuvo signada por un volumen de operaciones ágil, donde la oferta privada encontró una demanda de importadores fuertemente administrada por las pautas de acceso temporal vigentes. La combinación de estos factores técnicos le permitió a la mesa de operaciones del Banco Central captar el excedente diario de divisas, neutralizando las presiones cambiarias estacionales y garantizando una base de sustentación para los vencimientos de deuda pública programados para el cierre del trimestre en curso.
La estrategia detrás de la acumulación de reservas en el mercado oficial
El desempeño del mercado de cambios durante la presente semana refleja la efectividad de los mecanismos de sintonía fina aplicados por el equipo económico sobre el flujo de comercio exterior. A pesar de que los meses del segundo semestre suelen caracterizarse por una menor liquidación estacional de la cosecha gruesa de soja y maíz, los incentivos normativos y la estabilidad del tipo de cambio oficial han estimulado a los exportadores a mantener un flujo de ingreso de divisas constante hacia las cuentas de liquidación del país.
"La capacidad de absorción demostrada por el Banco Central en las últimas jornadas supera las proyecciones más optimistas de las consultoras privadas", señalaron analistas del sector financiero porteño al evaluar el comportamiento de la mesa del MULC. La aceleración de las compras semanales, que promediaron más de 270 millones de dólares diarios entre el lunes y el jueves, se produce en un escenario de progresiva unificación del mercado cambiario, donde la brecha entre el dólar mayorista y las cotizaciones financieras alternativas se mantiene en niveles mínimos históricos.
El sostenimiento de una racha de 128 ruedas operativas con signo comprador representa un hito técnico para la actual administración, que asumió la gestión con reservas netas negativas en el balance del Banco Central. El actual proceso de saneamiento financiero es considerado por el Ministerio de Economía como un paso previo e indispensable para avanzar hacia la flexibilización gradual de los controles de capitales y el desarme definitivo del denominado "cepo cambiario" que rige sobre la operatoria de las empresas radicadas en el país.
El impacto en las metas de reservas netas y los vencimientos de deuda
La aceleración en la captación de divisas se traduce de forma directa en un alivio contable para las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y otros organismos de crédito multilaterales. El programa vigente establece pautas cuantitativas trimestrales de acumulación de reservas netas que la Argentina venía cumpliendo con márgenes ajustados, debido a la demanda de divisas requerida para el pago de importaciones de energía y la cancelación de cuotas de intereses de los títulos públicos reestructurados.
Con el ingreso de estos 1.115 millones de dólares en la última semana, el Gobierno nacional mejora su perfil de liquidez externa de cara a los compromisos del próximo mes. La disponibilidad de divisas genuinas en las arcas del Banco Central reduce la necesidad de recurrir a esquemas de financiamiento alternativos de corto plazo o al uso de los tramos activos del swap de monedas con la República Popular China, cuyo vencimiento y renegociación parcial se mantiene bajo estricto análisis por parte de la secretaría de finanzas.
Por su parte, los operadores de las mesas de dinero de la City de Buenos Aires coinciden en que la racha compradora aporta previsibilidad al mercado de bonos soberanos. La acumulación de dólares en el balance oficial funciona como una garantía implícita para los tenedores de títulos bajo legislación extranjera (Globales) y nacional (Bonares), cuyos rendimientos en el mercado secundario han experimentado una compresión de tasas, reflejada en el descenso paulatino del índice de riesgo país que elabora la banca privada internacional.
Los desafíos de la demanda importadora y las perspectivas para el trimestre
A pesar del balance positivo de las últimas semanas, los equipos técnicos del Banco Central monitorean con atención la presión latente de la demanda de divisas por parte de las empresas importadoras. El diferimiento en los plazos de pago de las compras al exterior implementado en los últimos meses comenzará a vencer de manera progresiva en la segunda mitad del año, lo que obligará a la autoridad monetaria a incrementar la entrega diaria de dólares para cancelar obligaciones comerciales genuinas de la industria manufacturera.
La sustentabilidad del actual ritmo de compras dependerá, en gran medida, de que los sectores de la economía real continúen liquidando divisas al ritmo actual. El sector de la agroexportación, coordinado por la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina y el Centro de Exportadores de Cereales (CIARA-CEC), advirtió que el remanente de granos de la última campaña agrícola se encuentra en niveles lógicos de comercialización, por lo que el flujo futuro estará supeditado a las expectativas de precios internacionales y a las decisiones de siembra para el ciclo venidero.
La estrategia oficial contempla el mantenimiento de un esquema de deslizamiento cambiario controlado (crawling peg) del 2% mensual para coordinar las expectativas de inflación de los agentes económicos. El desafío de la conducción económica radica en evitar que la inflación interna consuma la ganancia de competitividad del tipo de cambio real, una variable clave para sostener el atractivo de las exportaciones y evitar que la demanda de divisas vuelva a superar de forma sistemática a la oferta genuina del mercado de cambios.
De acuerdo con información difundida por: C5N
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